2023年初，湖南高瑞和東證創新敲定了新一輪融資。東證創新執行總經理陸江平，就是當時席柳江見到的“同路中人”。據他觀察，今年的雙碳賽道正在經歷一些變化。

一方面，包括光伏、鋰電在內的新能源傳統主賽道估值高企，可投的新標的不多，融資節奏放緩，投資熱度有所回落；另一方面，一些新興細分賽道憑借技術創新和下游需求爆發，在一級市場表現異軍突起，受到資本追捧，甚至引領了新一輪投資風向，其中有代表性的熱門分支包括：硅碳負極材料、固態電池、磷酸錳鐵鋰電池、液流電池等。

汪煒也感受到了今年雙碳賽道的一些變化。雙碳整體依舊是當下的熱門領域，但已經從去年的“滾燙”逐漸回歸理性。投資人更關注產品是否經過市場驗證——如果沒有經過市場驗證，只有技術領先無法打動投資人。而聚焦到載馳科技所在的新能源材料賽道，當下已經進入到“去泡沫化”的階段。“把泡沫擠干凈之后，要回歸商業本質，看能不能給客戶帶來價值。”汪煒說道。

02 創投進化論：往上游走，向海外去

雙碳三年，各賽道上的新老玩家越來越多，創業和投資都在“升級迭代”。

雙碳目標提出后，席柳江明顯感受到新能源產業迅速發展，企業更看重電池制作過程中的節能環保。鋰電行業產能在成倍增長，技術迭代速度加快，客戶對上游產品和技術的要求在水漲船高。在過去開發出一個新產品，至少有5年保險期，現在可能縮短到2年左右。

他所在的粘合劑行業不需要重資產投入，而是更看重公司的配方積累和行業know-how�，F在回憶起來，席柳江慶幸自己當初選擇這條“小路”，并堅持了下來。“人家都看不上的時候，我們劍走偏鋒�，F在十年磨一劍，我們已經在行業里占據了一席之地。”

在席柳江看來，整個新能源行業目前依舊處于發展的初級階段，技術路線會持續往環保和經濟的方向進行，其中鋰電池主材中的硅碳負極和富鋰錳正極材料具備很大潛力。與已經相對成熟的主材相比，輔材尚處于初級階段，但輔材未來的市場容量將是千億級別，競爭也將會越來越激烈。“假如是從現在開始入局的話，基本上是沒有機會了。”

投資人也感受到了雙碳賽道的競爭壓力。

“往上游投”是雙碳領域投資人的圈內共識。投資機構目前更關注雙碳產業鏈上游、細分領域的投資機會。例如新能源產業上游的材料賽道，材料行業本身對性能和技術要求高，發展相對穩定，有較長時間來等待產業成熟。同時，資本更傾向于流入能夠提高產品性能或者降低成本的方向。從商業滲透率的角度來看，已經進入成熟期的細分賽道，接下來會進入增長相對趨緩的階段。

36碳在訪談中還發現，多名雙碳賽道創業者都有進軍全球市場的出海計劃，全球化已經成為中國創業者必看的機會選項。